截至11月2日收盤，茅臺(tái)股價(jià)報(bào)收1471.96元，市值為1.85萬(wàn)億元。在剛剛過去的10月，茅臺(tái)股價(jià)共下跌約28%，市值蒸發(fā)6552億元，僅有1個(gè)交易日是實(shí)現(xiàn)收漲的。與2021年2月的最高點(diǎn)2586.91元/股相比，茅臺(tái)股價(jià)已經(jīng)跌去超過四成，市值更是縮水約1.5萬(wàn)億。

從2001年上市，茅臺(tái)股價(jià)一路狂升，市值最高時(shí)甚至突破3萬(wàn)億元。二十幾年里茅臺(tái)營(yíng)收翻了接近70倍，凈利潤(rùn)翻了近160倍。當(dāng)初的“不敗神話”如今為何“跌跌不休”了？

有消息稱，最近一個(gè)多月來茅臺(tái)頻繁下跌，主要受到相關(guān)資本撤離、疫情以及消費(fèi)疲軟等原因綜合所致。對(duì)于消費(fèi)者來說煙酒并非消費(fèi)必需品，當(dāng)消費(fèi)者感受到市場(chǎng)寒意時(shí)，最先減少支出的就是煙酒類商品消費(fèi)。國(guó)慶節(jié)后經(jīng)銷商庫(kù)存及現(xiàn)金流壓力有所提升，淡季茅臺(tái)批價(jià)有所回落，加之明年春節(jié)較早，部分投資者對(duì)12月開始的春節(jié)回款產(chǎn)生擔(dān)憂，導(dǎo)致10月北向資金動(dòng)向方面大部分時(shí)間都在賣出茅臺(tái)。再加上“禁酒令”傳聞，白酒股股價(jià)頻繁下挫。

茅臺(tái)的最大優(yōu)勢(shì)是“存貨不減值”，茅臺(tái)前董事長(zhǎng)李保芳曾經(jīng)說過：“茅臺(tái)酒的生產(chǎn)受氣候變化、糧食供應(yīng)、水資源狀態(tài)，以及茅臺(tái)鎮(zhèn)本地獨(dú)有的微生物環(huán)境所限制，不可能無限擴(kuò)產(chǎn)。”所以茅臺(tái)放的越久越值錢，但這同時(shí)也說明，茅臺(tái)的產(chǎn)量很難有大的上升空間。為了規(guī)避線下渠道商的惜售與囤貨違規(guī)現(xiàn)象，茅臺(tái)曾組建電商公司進(jìn)行直銷，但是由于茅臺(tái)酒的畸形價(jià)格、市場(chǎng)投機(jī)行為，以及產(chǎn)品管理、技術(shù)等手段的失效，該平臺(tái)并沒有達(dá)到這一目的，反而成為了炒家的另一個(gè)囤貨渠道。

這次，茅臺(tái)歷經(jīng)半年時(shí)間籌備，在今年3月茅臺(tái)正式上線了APP“i茅臺(tái)”，以此加大直銷渠道，減少傳統(tǒng)經(jīng)銷商的數(shù)量。“i茅臺(tái)”采用線上線下打通的聯(lián)動(dòng)機(jī)制管控銷售市場(chǎng)訴求，能改變了過往傳統(tǒng)的服務(wù)模式，從而遏制渠道銷售亂象嗎？目前經(jīng)銷商仍然是茅臺(tái)營(yíng)收的最主要渠道，在未來如何平衡線上線下渠道及各方利益關(guān)系，同樣是一個(gè)需要解決的問題。

橫觀世界，由于消費(fèi)人群的擴(kuò)大化和復(fù)雜化，大眾消費(fèi)整體需求、消費(fèi)意愿和購(gòu)買力更加具備強(qiáng)韌性。目前白酒市場(chǎng)呈現(xiàn)出擠壓式增長(zhǎng)的情況，未來周期性減弱及企業(yè)表現(xiàn)分化或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)新常態(tài)。茅臺(tái)雖然認(rèn)為白酒行業(yè)發(fā)展穩(wěn)中向好的根本趨勢(shì)沒有改變，且有信心、有能力確保股份公司未來實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，但曾經(jīng)的“不敗神話”可能也回不來了。