近日，上海證券交易所官網(wǎng)顯示，已受理宇樹(shù)科技股份有限公司在科創(chuàng)板的IPO申請(qǐng)。宇樹(shù)科技擬融資42.02億元，主要用于智能機(jī)器人模型研發(fā)、機(jī)器人本體研發(fā)、新型智能機(jī)器人產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及制造基地建設(shè)四大項(xiàng)目。

此次IPO備受矚目，既承載著宇樹(shù)科技自身的發(fā)展雄心，更折射出國(guó)內(nèi)機(jī)器人行業(yè)的蓬勃生機(jī)與巨大產(chǎn)業(yè)潛力。

宇樹(shù)科技成立于2016年，專注于高性能通用人形機(jī)器人、四足機(jī)器人、機(jī)器人組件及具身智能模型的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。其自研機(jī)器人兩次登上春晚舞臺(tái)，這兩次驚艷亮相，讓宇樹(shù)科技從機(jī)器人圈內(nèi)的技術(shù)玩家，一躍成為大眾視野中的明星企業(yè)。

隨之而來(lái)的是業(yè)績(jī)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。招股書(shū)顯示，2025年，宇樹(shù)科技人形機(jī)器人出貨量超5500臺(tái)，位居全球第一。同年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.08億元，同比增長(zhǎng)335.36%；扣非凈利潤(rùn)超6億元，同比暴增674.29%，凈利率高達(dá)35.13%，這一數(shù)字甚至高于騰訊2025年34.5%的凈利率。

這份成績(jī)單背后，離不開(kāi)其對(duì)核心部件的把控能力。宇樹(shù)科技機(jī)器人電機(jī)、減速器、激光雷達(dá)等核心部件100%自研，外購(gòu)部件成本占比被壓制在14%-18%的極低水平。憑借這一優(yōu)勢(shì)，宇樹(shù)直接將G1的起售價(jià)拉至8.5萬(wàn)元，最新發(fā)布的R1 Air更是殺到了2.99萬(wàn)元，以成本優(yōu)勢(shì)快速打開(kāi)市場(chǎng)。

在2024年之前，四足機(jī)器人一直是宇樹(shù)科技的主要業(yè)績(jī)來(lái)源。四足機(jī)器人憑借其穩(wěn)定的運(yùn)動(dòng)性能和廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景，在科研教育、安防巡檢等領(lǐng)域發(fā)揮著重要作用，為公司積累了豐富的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和客戶資源。然而，隨著人形機(jī)器人產(chǎn)品問(wèn)世，宇樹(shù)科技的業(yè)務(wù)格局發(fā)生了顯著變化。

2025年前三季度，宇樹(shù)科技人形機(jī)器人收入達(dá)到5.95億元，占總營(yíng)收的51.53%，首次超越四足機(jī)器人；四足機(jī)器人收入為4.88億元，占總營(yíng)收的42.25%。這一結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變意義重大——它不僅標(biāo)志著人形機(jī)器人已成為公司增長(zhǎng)的第一引擎，更意味著宇樹(shù)科技成功抓住了行業(yè)從四足向雙足迭代的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。

從技術(shù)演進(jìn)的角度看，四足機(jī)器人解決了運(yùn)動(dòng)穩(wěn)定性的基礎(chǔ)問(wèn)題，而人形機(jī)器人則代表著通用人工智能與物理實(shí)體融合的更高形態(tài)，宇樹(shù)科技在兩條產(chǎn)品線上的同步發(fā)力，使其在具身智能的版圖中占據(jù)了較為有利的位置。

站在IPO的門檻上，宇樹(shù)科技并非沒(méi)有隱憂。

當(dāng)前人形機(jī)器人行業(yè)普遍面臨“小腦發(fā)達(dá)、大腦遲滯”的困境——運(yùn)動(dòng)控制能力突飛猛進(jìn)，但自主決策和智能交互能力仍顯稚嫩。其招股書(shū)坦承，公司目前交付的機(jī)器人更多是“運(yùn)動(dòng)能力極強(qiáng)”的硬件平臺(tái)，自研的通用具身大模型尚未規(guī)模化落地。

宇樹(shù)科技需要完成的不只是產(chǎn)能的擴(kuò)張，更是技術(shù)能力的躍遷。當(dāng)聚光燈從春晚舞臺(tái)轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)，真正的考驗(yàn)才剛剛開(kāi)始——能否利用募資補(bǔ)齊“大腦”短板，并將技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的商業(yè)訂單，將決定這家明星企業(yè)能否走得更遠(yuǎn)。